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餐饮旅游行业周报:宏观经济向好,出境游、酒店景气持续

发布时间:2017-09-14    研究机构:华创证券

投资要点:

2017上半年申万休闲服务板块营业收入同比大幅增长33.37%,达到497亿元,为去年全年的58%,录得近年来上半年的最高增长。行业整体毛利率提升1.4pct,为42.16%,营业毛利达到210亿元,同比增长38%;

净利率水平维持稳定,约8.8%。上半年板块归母净利润为39.22亿元,已超过去年全年的70%,同比增加37.47%,同样是2010年以来上半年最大增幅。

主要观点:

1. 宏观经济向好,出游意愿增强,休闲服务板块增速创新高。

2017年我国宏观经济整体平稳增长,为旅游业发展创造良好的环境。

据国家旅游局数据,2017上半年我国国内游有25.37亿人次,同比增长13.5%;入境游为6950万人次,比上年同期增长2.4%,出境游人数为6203万人次,同比增加5.1%;剔除港、澳、台后出国游人次为2984万人次,同比增长10%。宏观经济环境向好,出游意愿和消费意愿有所增强,带动休闲服务板块营收和归母净利润获2010年来最高增长。三季度迎来旅游传统旺季,出境游板块受益于欧洲游强势复苏,出境游旅行社凯撒旅游和众信旅游持续优化产品结构,营收和业绩获得较高增长。推荐业务增速大幅超过行业平均增长的凯撒旅游。

2. 酒店板块景气持续验证。

酒店板块发生供给侧改革,经济型酒店供给减少,中高端精品酒店规模占比提升,并且平均房价、入住率等水平持续攀升超过三四星级酒店。

需求端一方面宏观经济回暖带来商旅需求增长,消费升级背景下游客对性价比更高的中高端精品酒店需求释放。近一年来中高端精品连锁酒店的供需共振,持续推进酒店板块结构性调整,中高端连锁酒店崛起。推荐正在崛起的A 股连锁酒店龙头首旅酒店。

此外,中国国旅免税业务逻辑顺畅,中青旅景区综合经营业务资产优质,西安主题三家公司受益整体变革,继续推荐。

3. 投资建议。

出境游与酒店高景气度持续验证,推荐配置正在崛起的A 股连锁酒店龙头首旅酒店及凯撒旅游(出境游);免税行业中长期逻辑顺畅,积极配置龙头中国国旅;此外,重点推荐中青旅(景区经营); 西安主题三家公司(曲江文旅(600706)、西安饮食、西安旅游)。

申请时请注明股票名称