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ST长信:期间费用居高不下,公司管理亟待加强

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司营业收入1.27亿元,同比增长11.40%;营业利润-3308.85亿元,同比下降158.30%;归属于母公司所有者的净利润-2308.72万元,同比下降180.08;基本每股收益-0.26元。2009年7-9月,公司实现营业收入5126.76万元,同比增长30.68%%;营业利润-1846.07万元,同比下降2223.47%;归属于母公司所有者的净利润-1314.70万元,同比下降1387.55%;基本每股收益-0.15元。

营业收入增长,难抵成本上升。报告期内公司营业收入增长11.40%,营业成本同比上升21.57%,毛利率同比减少6.85个百分点,毛利率的下降是导致公司营业利润大幅减少的主要原因之一。

期间费用居高不下,挤占利润空间。报告期内公司期间费用5196.90万元,同比增长4.34%;期间费用率40.93%,同比上升3.68个百分点;销售费用1284.30万元,同比增长53.11%;管理费用2590.87万元,同比增长2.31%;管理费用率20.47%,同比减少1.81个百分点。公司期间费用较高,主要由于销售费用增长过快,管理费用较高所致。高昂的期间费用是导致公司营业利润大幅减少的另一原因。

应收账款管理有待加强,存货多导致跌价损失较高。报告期内公司应收账款5549.20万元,同比增长14.51%,站流动资产比例为23.17%;存货9713.89万元,存货周转率0.95。

公司应收账款数额较大,且计提坏账损失较多;存货周转率较低,导致存货跌价损失较高,造成资产减值损失较严重。公司2009年1-9元资产减值损失达到了1536.27万元。

盈利预测与投资评级。我们预计2009年-2011年每股收益为0.03元、0.03元、0.04元,以昨日收盘价8.89元计算,对应动态市盈率为296倍、296倍、222倍。我们认为公司管理亟待加强,资产负债率偏高,暂不对公司进行评级。

风险提示。公司经营具有较大不确定性;管理短时间内难以改善。

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